위험분산(RiskSharing)
프로젝트 파이낸스의 가장 큰 매력은 프로젝트의 일부 위험을 대주에게 이전할 수 있는데 있다.물론 이러한 위험의 이전은 비용(riskpremium)의 증가와 장기간의 협상을 필요로 한다.프로젝트 파이낸스는 프로젝트를 기존 사업과 분리하여 자금조달을 가능하게 함으로써 모기업을 특정 프로젝트의 위험으로부터 보호할 수 있는 장점을 가지고 있다.사업주가 기업금융 방식으로 프로젝트를 수행할 경우 프로젝트가 실패하면 금융기관은 사업주에게 전액 상환청구를 하게 되며,사업주는 이러한 채무부담으로 인해 파산할 수있다.그러나 제한 상환청구 형태의 프로젝트 파이낸스는 프로젝트의 일부 위험을 금융기관이 부담하게 되며,사업주는 금융기관이 부담하는 위험을 부담하지 않게 된다.
따라서 사업주는 당해 프로젝트가 실패하더라도 기업의 재무상태를 위태롭게 만들지 않게 된다. 프로젝트 파이낸스를 추진할 때 프로젝트 파이낸스의 내재위험을 확인하고 계량화하는 능력은 사업주와 금융기관 모두에게 매우 중요하다.프로젝트 위험은 대부분 계약을통해 분담,Trigger구조4)에 의한 전가 등의 방법으로 관리되며,일부 위험의 경우에는금융기관이 충분히 검토하여 수용할 수도 있다.위험에 대한 커버가 부족한 경우에는보험이나 사업주의 현금부족분 지원(Cashdeficiencysupport)등이 필요할 수도 있다.
회계적 고려사항프로젝트 파이낸스로 자금을 조달할 경우에는 전통적인 기업금융방식보다 사업주의 프로젝트 위험과 관련한 연결고리를 설계하여 특정사건이 발생하면 자동적으로 당해 위험이 거래상대방에게 전가되는 구조를 말한다. Richard Tinsley, 『Advanced Project Financing(1stedition),Structuringrisks』,EuromoneyPublicationPLC,2000재무제표에 미치는 영향을 최소화할 수 있다.
기업금융 방식으로 차입금을 조달할 경우에는 전액 기업의 차입금으로 계상되어 사업주의 각종 재무비율을 악화시키지만,프로젝트 파이낸스로 차입금을 조달할 경우에는 부외(Off-balacesheet)거래로 인정될 수 있어 사업주의 재무제표에 미치는 영향이 적다.물론 이러한 효과는 사업주 소재국의 회계기준에 따라 다를 수 있으나,사업주의 재무제표 개선효과는 프로젝트 파이낸스를 추진하는 유인으로 작용한다.
차입금 조달제한 완화 및 투자위험 경감(MitigationofInvestmentRisk)
사업주는 기존의 차입계약 조건에 따른 추가차입 제한이나 기존의 과도한 차입금 규모로 인해 종종 추가 차입을 할 수 없는 경우가 있다.
그러나 프로젝트 파이낸스의 경우에는 사업주가 프로젝트 회사의 설립을 통하여 신규로 자금을 차입할 수 있으며,전통적인 기업금융보다 높은 부채 레버리지를 활용하여 자금을 조달할 수 있는 장점이 있다.
